索罗斯的思惟集中表现正在《金融炼金术》和《超越金融》两部著做中。凡是，我们很容易将索罗斯视为一个“投契者”。然而，若是读完这两部著做，那么如许的设法可能就会获得批改。索罗斯的思惟反映正在反身性理论和人类不确定性准绳上。他的反身性理论是成立正在人类不确定性准绳根本上的，然后以此思虑金融市场的风云幻化。所谓的人类不确定性准绳是指，正在人们的思维遭到现实的环境下，思维不脚以做出完满的决策。也就是说，当思维干扰了决策，思维无法节制现实的。所谓的反身性概念看似复杂，实则简单。简而言之，就是思惟影响现实，现实反过来又影响思惟，思惟取现实彼此影响，这两个感化间的彼此就是反身性。由于人类的认识无限，而且经常性地发生误差，将之使用于金融市场中，就会发生。由此，索罗斯得出了“市场老是错误的”主要结论。这个结论的主要意义正在于，取“无效市场”各走各路。所以，我们会看到索罗斯正在他的著做中，强烈“无效市场”的一面。我们都晓得，巴菲特和查理·芒格终身也都取“无效市场”做斗争，而且永不。巴菲特以至说，若是无效市场实的是无效的话，那么他只好上街捡垃圾去。正在这一点上，索罗斯取巴菲特和芒格先生实可谓殊途同归。由于“市场老是错误的”，就为价值投资者创制了庞大的投资机遇。而若是市场老是对的，那么价值投资者将永久没无机会。这一点很是主要。我们都晓得，价值投资者最长于操纵市场的错误，也就是正在价值取价钱发生庞大错位时，来告竣本人的投资方针。巴菲特已经说过，投资只需要进修两门课程就能够了，除了若何评估企业价值一门外，还有一门就是若何对待股市波动。正在对待股市波动上，价值投资引入了“市场先生”的说法。按照本杰明·格雷厄姆的描述，市场先生患有“沉度间歇性症”，因而时而抑郁，时而癫狂。可是，格雷厄姆并未指明市场先生何故患有“沉度间歇性症”，那么我认为，索罗斯的反身性理论刚好能够做为弥补或注释。因为人类不确定性准绳，最终导致我们的认识经常性地发生。若是我们只做傍不雅者，而当我们一旦成为参取者，那么哪怕仅仅去试图理解现实环境的行为城市改变现实环境。虽然我们能够不竭拓宽本人的学问面，但学问本身并不脚以成为决策的根据。由于我们面临的现实具有不成知性，而学问只能注释实正在存正在的事物。若是参取者的认识是合适现实的，那么现实就不会是不成知的；而由于现实往往都是不成知的，那么参取者的认识就无法对应现实。我们认识的不完满是由于我们参取，而我们一旦参取，则反身性成立。因而，是参取者的认识决定了将来的，而将来的又反过来影响了参取者的认识。这两者之间的关系就是一种“轮回反馈”，这就是索罗斯所说的反身性。参取者对现实认知的不完美，导致他们的行为可能形成无法预期的成果。市场的参取者凡是都喜好逃逐风行的工具，但金融市场永久不会被风行倾向所安排。然而，这些倾向会不竭地正在市场价钱以及所反映的根基道理中证明本人的无效性。可是，市场老是错误的。这个所谓的“无效性”一旦跨越了某个极限，其不竭证明的反馈轮回就变得难以维持。这就是反身性导致膨缩期的加强以及阑珊期的的过程。索罗斯认为，反身性理论能够注释这种泡沫的现象，然而无效市场却不克不及。由此得知，“人不是按照现实采纳步履的，而是按照他们对世界的认识”采纳步履。投资过程不成能完满，可是很多人会死力逃求完满。现实上，索罗斯都是按照“所有投资都是有瑕疵的”这个假设来操做的。正在他看来，所有的理论都是有瑕疵的，这个假设很有用。可是一个命题出缺陷，并不代表我们不应当按照它进行投资。索罗斯说他的这个概念源自于约翰·梅纳德·凯恩斯的选美理论。选美时，可以或许胜出的不是最美的，而是很多人感觉她是最美的。股票市场也是如斯，市场表示最好的，不是由于公司是最好的，而是很多人感觉它是最好的。因而，最好的公司股票市场表示可能最差，而表示最好的往往是最差的公司股票。二分法通过不竭解除“不成能”的工具，来最终找到“可能”的工具。之所以称为“二分”，是由于每次解除都把所有的环境分成“可能”和“不成能“两种，然后保留所有的“可能”，丢弃所有的“不成能”。索罗斯发觉，二分法对天然科学很合适，但对金融市场却不合适。反身性会导致从先强化到后的过程，索罗斯又将这个过程定名为“繁荣/萧条序列”。此中发生的缘由就是参取者的行为所致。参取者的概念必定各不不异，此中很多方向互相抵消，剩下的就是“支流方向”。当支流方向强化时，股票价钱上涨得很快。股票价钱越是上涨得很快，就越容易依赖“支流方向”的支持。现实上，股票价钱彼时曾经进入极其懦弱的形态。最初，当股票价钱的变化无法维持“支流方向”的预期时，就进入到矫正的过程。那么，就可能成为完全的逆转，加强的过程就朝着相反的标的目的活动。如许就构成了繁荣和萧条的交替。成心思的是，正在书中，索罗斯将股票价钱理论分为两个类型：手艺性的和根本性的。手艺性阐发的利益正在于判断事务的概率，但没有出格的价值，谈不上有什么理论。根本性阐发则“要风趣得多”，索罗斯认为它是平衡理论的产品。而平衡理论也取反身性理论不相容，属于索罗斯强烈的对象。根本性阐发假设股票具有实正在的根基价值，而这一价值不必然等同于市场价钱。其根基价值或决定于其根基资产的亏本能力，或决定于同其他同质股票的比价。正在任何一种环境下，都假设股价正在一个时段里趋势于根基价值。股价取公司运营情况之间的联系是正相关的，运营情况决定了股票的相对价值，而行情变化摆布公司运营情况的可能不予考虑。根本性阐发以价钱理论为根本，但它忽略了潜正在价值，回购和私有化等等。根本性阐发认为，股价的变更精确地预告了公司将来运营情况，其现含的意义是，市场永久是准确的。初看根本性阐发，还认为这是价值投资的方式。看到最初才晓得，所谓的根本性阐发素质上仍然属于无效市场。由于价值投资并不会“假设”根基价值，也不会忽略潜正在价值，更不会认定“市场永久是准确的”。为此，索罗斯决不相信股价是潜正在价值的被动反映，更不相信这种反映倾向于合适潜正在价值。他从意市场的估价老是失实的，而恰是由于市场的估价老是失实，这才为价值投资供给了优良的机遇。正在索罗斯看来，估价失实具有摆布潜正在价值的力量。“股票价钱并不是纯真的被动的反映，它正在一个同时决定股票价钱和公司运营情况的过程中阐扬着积极的感化，换言之，我将股票价钱的变化当作是一个汗青过程的一部门。”因而，他会着沉调查参取者的期望和事务过程的彼此影响，以及这种影响做为关系正在这一过程中所起的感化。看到这里，你还会认为若是做为一个“投契者”的索罗斯会如斯对待问题么？反身性彼此感化正在股票市场中是间歇性的，这一点取市场先生患有“沉度间歇性症”相吻合。反身性强化的过程越久，本身也就越懦弱，最终仍是要逆转，然后启动一轮反向的强化的过程。任何时候，只需存正在着价值和估价行为之间的双向联系，那么繁荣和萧条就将随之而生。市场老是同风行的连系正在一路，市场价钱也老是代表一种遍及的倾向，这都是由于此中参取者的行为所致。所以，金融市场的决策评价取决于参取者的的看法。由此，反身性理论揭开了市场先生为什么患有“沉度间歇性症”的内正在缘由，对于格雷厄姆“市场先生”的说法是一个绝妙的弥补和注释。而这种缺陷可能只要正在构制进入糊口时才会。这是理解反身性过程的环节。索罗斯指出，当一个成为现及时，认识到可能呈现的缺陷会让你处于领先地位。取感情会很复杂地交错正在一路，人类的行为无法被完全的理解，但索罗斯认为，他依赖的程度跨越了大部门实践者。脱节感情是不成能的，然而使本人的感情形态尽可能地连结不变十分主要。若是连结其他个情面感，索罗斯十分入迷他的理论，他正在乎他的概念框架跨越了赔本，对谬误的逃求高于其他设法。他以至说，对于谬误的乐趣是正在金融市场成功的主要质量。《金融炼金术》的首要方针就是证明风行范式和金融市场平衡模子是错误的。对于索罗斯而言，反身性理论只是一个哲学理论，不是科学理论，它取行为经济学和进化博弈理论能够相容，可是取无效市场理论和平衡理论决不相容。他的目标就是要无效市场。反身性理论不供给从科学理论中获得的严酷的成果，能否贫乏证伪性也不主要，但它确实更合适金融市场的实正在环境。